Sự lo lắng của nhà đầu tư lớn hơn số liệu kinh tế tốt trên thị trường

Kinh Tế

Thị trường tài chính biến động mạnh trong tuần này nhấn mạnh sự bất ổn ngày càng tăng của nhà đầu tư về độ bền của thị trường bò gần decadelong, ngay cả khi hầu hết các nhà kinh tế thấy ít rủi ro về suy thoái kinh tế.

Một nhà giao dịch tại Sở giao dịch chứng khoán New York hôm thứ Ba, khi chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm gần 800 điểm

Thị trường tài chính biến động mạnh trong tuần này nhấn mạnh sự bất ổn ngày càng tăng của nhà đầu tư về độ bền của thị trường bò gần decadelong, ngay cả khi hầu hết các nhà kinh tế thấy ít rủi ro về suy thoái kinh tế.

Cổ phiếu công nghiệp Dow Jones đã giảm gần 800 điểm, với sự sụt giảm của các ngân hàng, các nhà xây dựng, các hãng công nghiệp như Boeing Co. và các công ty khổng lồ như Apple Inc. Sản lượng tài chính - được theo dõi chặt chẽ như thước đo triển vọng kinh tế của các nhà đầu tư bởi vì lãi suất ngắn hạn đã vượt quá kỳ hạn dài trước mỗi cuộc suy thoái kể từ năm 1975 - giảm mạnh xuống mức hẹp nhất kể từ năm 2007.

Thứ ba, thị trường chứng khoán bán tháo kéo dài một tháng sụt giảm đã đến mặc dù một loạt các dữ liệu kinh tế mạnh mẽ của Mỹ và một số dấu hiệu tiến triển trong quan hệ thương mại Mỹ-Trung Quốc.

Những lo ngại của nhà đầu tư diễn ra sâu sắc, không tính đến tác động tiêu cực của một cuộc chiến thương mại mà là sự kích thích tài chính mờ nhạt, tăng lãi suất ngắn hạn và việc mua trái phiếu giảm dần của các ngân hàng trung ương trên thế giới - tất cả đều làm trầm trọng thêm nền kinh tế là do co lại sau một thời gian dài mở rộng.

Có, nói chung, "rất nhiều căng thẳng trong không khí," Wen Lu, một chiến lược gia tỷ giá Mỹ tại TD Securities ở New York cho biết. "Sự bi quan này là thứ mà thị trường hầu như đang tìm kiếm."

Bởi hầu hết các biện pháp, nền kinh tế Mỹ vẫn ở một vị trí ổn định. Không chỉ có tốc độ tăng trưởng kinh tế đứng đầu 3% trong hai quý liên tiếp, nhưng người tiêu dùng dường như đang đứng vững, có đòn bẩy giảm kể từ cuộc khủng hoảng tài chính trong khi hưởng lợi từ thị trường lao động ngày càng khan hiếm. Các nhà kinh tế được khảo sát bởi The Wall Street Journal dự báo kinh tế Mỹ sẽ tăng 2,3% trong năm tới và 1,8% vào năm 2020 - giảm tốc từ năm nay dự kiến ​​3,1% nhưng về cơ bản vẫn ở mức trung bình gần đây.

Làm nổi bật sự phân kỳ của thị trường từ dữ liệu gần đây, lợi nhuận trên trái phiếu kho bạc 10 năm đã xuống dưới 3% vào ngày thứ hai kể từ tháng 9, ngay cả khi một báo cáo về hoạt động của nhà máy ở Mỹ đã đạt được kỳ vọng trên, chỉ ra nhu cầu tiếp tục cho Hoa Kỳ- sản xuất hàng hóa.

Tuy nhiên, đã có một vài phát triển liên quan: Tăng trưởng đầu tư kinh doanh đã giảm xuống mức 0,8% hàng năm trong ba tháng kết thúc ngày 30/9 từ 8,7% trong quý trước - một dấu hiệu có thể cho thấy tác động của việc cắt giảm thuế doanh nghiệp đang bắt đầu mặc và triển vọng thương mại không chắc chắn đã bắt đầu cân nhắc các quyết định kinh doanh.

Doanh số bán nhà cũng đã được phún xạ, bị tổn thương bởi giá cao, tăng lãi suất thế chấp và lo lắng của người tiêu dùng ngày càng tăng mà thị trường đã đạt đỉnh điểm. Quỹ giao dịch SPDR S & P Homebuilders mất 4,7% hôm thứ Ba.

Hơn nữa, sự biến động trong thị trường tài chính có thể có tác động kinh tế. Trong những tuần gần đây, khi các nhà đầu tư đã bán không chỉ cổ phiếu mà còn các tài sản rủi ro khác như trái phiếu doanh nghiệp, đã có sự sụt giảm mạnh trong việc phát hành nợ của các doanh nghiệp.

Tháng trước, các công ty đã bán 26,1 tỷ USD trái phiếu đầu cơ cấp và các khoản vay cho các nhà đầu tư tại thị trường Mỹ, mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2016, theo LCD, một đơn vị của S & P Global Market Intelligence. Trong khi một sự sụt giảm trong doanh số bán nợ có tiềm năng để giảm bớt mối quan tâm về đòn bẩy của công ty cao, nó cũng có thể cuối cùng làm tổn thương nền kinh tế nếu nó dịch đầu tư ít hơn của các doanh nghiệp, các nhà phân tích nói.

Có một nguy cơ rằng sự bi quan của nhà đầu tư, đến một mức độ nào đó, có thể trở thành một lời tiên tri tự hoàn thành, theo một báo cáo tháng 10 của các nhà phân tích của Goldman Sachs. Chi phí lãi vay tăng có thể dẫn đến giảm đòn bẩy của doanh nghiệp, do đó có thể làm giảm "thu nhập trong tương lai và tăng trưởng dòng tiền cho các công ty không giảm đòn bẩy", các nhà phân tích viết.

Việc giảm cổ phiếu ngân hàng cũng đã làm dấy lên lo ngại, vì hệ thống ngân hàng lành mạnh được xem là chìa khóa cho một nền kinh tế vững mạnh. Các khoản cho vay ban đầu được hưởng lợi từ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang tăng vào đầu năm nay bởi vì họ bắt đầu kiếm lãi suất cao hơn cho các khoản vay nhưng không phải trả lãi cho khách hàng nhiều hơn. Nhưng lợi ích đó đã bắt đầu giảm dần với sự gia tăng của Fed gần đây, điều này cuối cùng đã khiến người gửi tiền yêu cầu nhiều tiền lãi hơn.

Đường cong lợi suất phẳng cũng làm tổn hại đến lợi nhuận của ngân hàng. Bản chiếu gần đây về lãi suất dài hạn có nghĩa là các ngân hàng kiếm được ít hơn trên danh mục đầu tư đáng kể của họ. Khi những tỷ lệ này giảm, các ngân hàng sẽ tái đầu tư vào các chứng khoán với lãi suất thấp hơn. Cổ phiếu tài chính là ngành hoạt động kém nhất trong chỉ số S & P 500 trong ba tháng qua, giảm 9%.

Tâm lý nhà đầu tư kém có thể tô màu cho phản ứng của thị trường đối với các dữ liệu kinh tế tốt. Jim Paulsen, nhà chiến lược đầu tư chính tại Leuthold Group cho biết: “Nền kinh tế có vẻ mạnh mẽ, nhưng chúng tôi nhận được lạm phát tiền lương quá cao, hoặc nền kinh tế đang chậm lại, và mọi người sợ một cuộc suy thoái đang đến. Ông đã khuyến nghị các nhà đầu tư thêm vào các vị trí tiền mặt và mua thêm cổ phiếu phòng thủ.

Chủ nghĩa bi quan của nhà đầu tư làm tăng cổ phần trước báo cáo việc làm hôm thứ Sáu, mà ông Paulsen cho rằng có thể đưa ra những biến động mới đối với thị trường.

"Đánh dấu vị trí ngọt ngào đó - kịch bản Goldilocks - đã trở nên thực sự khó khăn", ông nói.

Một số nhà đầu tư và nhà phân tích thận trọng đối với việc đọc quá nhiều vào biến động thị trường gần đây. Sự thay đổi từ cổ phiếu sang trái phiếu có thể phản ánh các yếu tố theo mùa, khi các nhà giao dịch cố gắng hạn chế rủi ro tham gia vào cuối năm nay, họ nói.

Ngoài ra, một số biện pháp chi phí vay của doanh nghiệp, trong khi cao hơn so với đầu năm, vẫn dưới mức cao đã đạt được gần đây như năm 2016, khi những lo ngại suy thoái kinh tế trước đó đã đè bẹp thị trường.

Jeff Carbone, đối tác quản lý của Cornerstone Wealth, cho biết công ty đã mua cổ phiếu trong lĩnh vực công nghệ, người tiêu dùng tùy ý và hàng tiêu dùng trong những tuần gần đây. "Chúng tôi vẫn đang xem xét hầu hết nó như là cơ hội nhưng chúng tôi đang thận trọng hơn một chút", ông nói.

Có thể bạn quan tâm