Tại sao một số nhà đầu tư nói rằng cổ phiếu công nghệ đang trở nên ít rủi ro hơn

Kinh Tế

Sự phát triển của lĩnh vực công nghệ thông tin đã làm cho nó ít theo chu kỳ trong những năm gần đây, một số nhà đầu tư lập luận. Những người hoài nghi nghe thấy tiếng vang của bong bóng công nghệ cuối thập niên 90.

Lĩnh vực công nghệ từ lâu đã được coi là đầu tư theo chu kỳ cổ điển, với các công ty công nghệ thường bán các sản phẩm và dịch vụ không cần thiết cho các doanh nghiệp và người tiêu dùng và cổ phiếu của họ thường được hỗ trợ bởi các dự báo tăng trưởng doanh thu cao trong thời kỳ suy thoái kinh tế.

Nhưng theo một số nhà đầu tư và nhà phân tích, những người tham gia thị trường đang bắt đầu đánh giá lại mức độ chu kỳ của ngành công nghệ thông tin, sau những thay đổi vào năm ngoái đối với Tiêu chuẩn phân loại công nghiệp toàn cầu được sử dụng rộng rãi đã loại bỏ các công ty tăng trưởng cao như Facebook Inc. FB, -1,85% và Netflix Inc. NFLX, -0,66% từ lĩnh vực công nghệ thông tin - và thay đổi mô hình kinh doanh trong ngành công nghiệp phần mềm.

Lĩnh vực công nghệ không theo chu kỳ như trước đây, ông Dave Dave Lafferty, chiến lược gia trưởng thị trường tại Natixis Investment Managerers nói với MarketWatch. Ông nói rằng trong khi cổ phiếu bán dẫn vẫn là đầu tư theo chu kỳ cổ điển, phần còn lại của ngành công nghệ thông tin - ngành công nghiệp phần mềm và dịch vụ và phần cứng - đã trở nên ít theo chu kỳ do thay đổi nhu cầu của công ty, mô hình kinh doanh và sự trưởng thành của các công ty từng được xem là tên tăng trưởng.

Đồng thời, một số cựu chiến binh thị trường lập luận rằng khái niệm khu vực công nghệ không còn là những cú đánh theo chu kỳ đáng lo ngại về tâm lý tương tự đã xảy ra trong những ngày cuối của bong bóng công nghệ nổ vào tháng 3 năm 2000.

Lãnh đạo thị trường

Trong khi đó, nhận thức phát triển của ngành công nghệ thông tin dường như đóng góp cho vai trò lãnh đạo mà nó thể hiện kể từ mức thấp gần đây của thị trường vào ngày 24 tháng 12. Kể từ đó, ngành này đã tăng 20,2%, vượt xa 10 lĩnh vực S & P 500 khác, được đo bằng Công nghệ Chọn ngành SDPR ETF XLK, + 0,21% ngay cả khi các nhà đầu tư đã bắt đầu lo lắng rằng nền kinh tế sắp kết thúc chu kỳ kinh doanh hiện tại. Chỉ số S & P 500 SPX, -0,09% đã tăng 19,5% so với cùng kỳ.

Factset

Lĩnh vực công nghệ thông tin đã mang lại lợi nhuận vượt trội cho các nhà đầu tư

Theo Norm Conley, giám đốc đầu tư của JAG Capital Management, sự vượt trội đó không thể bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm mạnh của ngành trong quý IV năm ngoái, vì đây chỉ là kẻ thua cuộc lớn thứ ba trong suốt quãng thời gian đó.

Ngay cả khi chúng ta có nhiều dữ liệu kinh tế đáng nghi ngờ hơn, bạn sẽ thấy công nghệ tiếp nhận sự chậm chạp, ông lưu ý. Những cổ phiếu này miễn dịch với chu kỳ kinh tế hơn một chút so với 10 năm trước, bởi vì nhiều công ty phần mềm đã chuyển sang mô hình doanh thu dựa trên thuê bao, ông nói thêm, đề cập đến xu hướng trong lĩnh vực công nghệ cung cấp phần mềm là một dịch vụ, điều này dẫn đến dòng doanh thu ổn định hơn mà mua một lần.

Thay đổi mô hình kinh doanh

Phần mềm doanh nghiệp đã từng là một triển khai vé lớn. Nếu bạn định triển khai Oracle hoặc nhận tất cả mọi người Adobe, thì đó là những khoản đầu tư lớn một lần mà sẽ bị từ bỏ trong thời kỳ suy thoái kinh tế. Mô hình đăng ký, cộng với sự phụ thuộc ngày càng tăng của các tập đoàn Mỹ vào phần mềm doanh nghiệp, sẽ làm cho sự suy thoái ít gây hại hơn cho các công ty này, Conley nói.

Brad Sorensen, giám đốc điều hành phân tích ngành tại Charles Schwab đồng ý rằng lĩnh vực công nghệ thông tin đã trở nên ít chu kỳ hơn, mặc dù ông nói rằng có rất nhiều sự nhầm lẫn về những gì các nhà đầu tư đang nói về khi họ nói về công nghệ. Người dân đã đưa Facebook, Google và Netflix thảo luận về cuộc biểu tình công nghệ, nhưng những cái tên đó không còn thuộc lĩnh vực công nghệ nữa, sau vụ chấn động GICS tháng 9 đã đưa các công ty đó vào lĩnh vực dịch vụ truyền thông.

Lĩnh vực công nghệ thông tin vẫn đang ở phía chu kỳ của quang phổ, ông Sor Sorensen cho biết, nhưng các nhà đầu tư bắt đầu nhận ra rằng nó mang tính phòng thủ hơn so với trước đây.

Để chắc chắn, đây không phải là lần đầu tiên các nhà đầu tư tuyên bố chấm dứt hành vi chu kỳ của công nghệ. Richard Bernstein của Richard Bernstein Advisors than thở trong một ghi chú nghiên cứu hôm thứ Năm rằng những người tham gia thị trường đã bị ru ngủ trong cảm giác an toàn sai lầm bởi những lập luận rằng lĩnh vực công nghệ thông tin đã trở nên ăn sâu vào nền kinh tế hiện đại đến mức nó suy thoái hơn.

Tiếng vang của bong bóng công nghệ

Bất cứ ai sống qua bong bóng công nghệ cuối những năm 1990 có lẽ đang co rúm lại, ông đã viết Bernstein. Phần mềm Các nguyên tắc cơ bản của kinh tế học và không có một đoạn nói rằng 'điều này đúng với mọi ngành công nghiệp trừ công nghệ.'

Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC, Bernstein cho biết khái niệm rằng công nghệ không còn mang tính chu kỳ lặp lại những tranh luận về thời kỳ bong bóng công nghệ mà nó là một thứ gì đó mới mẻ. Đó là một cái gì đó khác nhau. Và, nghe có vẻ hơi giống tháng 3 năm 2000.

Đọc: Con bò thị trường lâu năm nhìn thấy song song đáng lo ngại giữa ngày hôm nay và tháng 3 năm 2000

Trong lưu ý của mình, Bernstein đã chỉ ra Apple Inc. là một ví dụ kinh điển về cổ phiếu theo chu kỳ chiếm hơn 15% của ngành Info Tech. Ông chỉ ra rằng giá trung bình của một chiếc iPhone, trong khoảng từ 750 đến 1.000 đô la, cao hơn giá trung bình của máy rửa chén hoặc máy giặt - máy sấy kết hợp.

Thiết bị gia dụng được coi là hàng hóa lâu bền và người tiêu dùng không ngại trả giá cao hơn vì họ đã khấu hao chi phí theo tuổi thọ dự kiến ​​15-20 năm của thiết bị, ông viết. Điện thoại di động hiếm khi có tuổi thọ thậm chí 5 năm, nhưng người tiêu dùng dự kiến ​​sẽ trả giá hàng hóa lâu bền cho một hàng hóa không thể chữa được. Kinh tế kỳ quặc như vậy có thể hoạt động khi việc làm đang tăng cường, nhưng dường như không có khả năng làm việc nên việc làm suy yếu theo chu kỳ tại một số điểm.

Sorensen đẩy lùi bằng cách lập luận rằng Apple và các cổ phiếu công nghệ thông tin khác như Microsoft Inc. MSFT, + 0,08% và Visa Inc. V, + 1,13% đã trả lại nhiều tiền mặt hơn cho các cổ đông so với các công ty công nghệ đã làm trong quá khứ, có khả năng làm giảm tính chu kỳ của doanh thu của họ.

Chúng tôi đã thấy các công ty trong lĩnh vực công nghệ tăng thanh toán cổ tức, họ có thể trở thành một phần lớn hơn trong tổng lợi nhuận của cổ phiếu trong thời gian tới, trong khi họ cũng tăng mua lại cổ phiếu, giúp giảm cổ phiếu có sẵn để mua. Giáo dục

Nhầm lẫn công nghệ

Trong khi đó, các nhà đầu tư trung bình có thể chỉ bị nhầm lẫn khi nói về các cổ phiếu của công nghệ trực tuyến, khi loại bỏ các công ty như Facebook, Google, công ty mẹ Alphabet Inc. GOOG, -0,65% từ lĩnh vực công nghệ thông tin và AMZN của Amazon Inc. , phân loại -0,27% dưới dạng cổ phiếu tùy ý của người tiêu dùng. Các công ty tăng trưởng cao này vẫn có tính chu kỳ cao, cho thấy một mặt trái hơn bên cạnh nhiều rủi ro hơn.

Chẳng hạn, NYSE FANG + Index NYFANG, -0,55% - theo dõi cổ phiếu của Facebook, Apple, Netflix và Bảng chữ cái cũng như các tên công nghệ tăng trưởng cao, cao cấp khác - tăng 37% từ khi thành lập vào tháng 11 năm 2017 vào tháng 6 năm ngoái, trong khi lĩnh vực công nghệ thông tin chỉ tăng 11%.

Nhưng những cổ phiếu đó vẫn biến động hơn nhiều so với lĩnh vực công nghệ thông tin được thành lập.

Todd Rosenbluth, giám đốc của ETF và nghiên cứu quỹ tương hỗ tại CFRA, nói với MarketWatch rằng cộng đồng đầu tư có xu hướng làm mờ đi các khía cạnh về công nghệ, ném vào các công ty thuộc các lĩnh vực khác nhau. Trước đây, cổ phiếu của FANG FANG chỉ là một nửa trong lĩnh vực công nghệ và bây giờ thậm chí còn ít hơn với sự sắp xếp lại.

Sự nhầm lẫn được nhấn mạnh bởi thực tế là các dịch vụ truyền thông ETF của SPDR, có chứa Facebook và Google, chỉ bằng một phần ba so với đối tác công nghệ thông tin của nó.

Nhưng khi thị trường tiếp tục điều chỉnh theo các mô hình kinh doanh phân loại và phát triển mới, Rosenbluth nói rằng các quỹ ETF công nghệ thông tin là một khoản đầu tư thông minh hiện nay vì các thành phần cung cấp một triển vọng tăng trưởng trong khi có bảng cân đối kế toán mạnh và hồ sơ cung cấp cổ tức nhất quán.

Chúng tôi muốn nghe từ bạn

Tham gia cuộc trò chuyện

Bình luận

Có thể bạn quan tâm